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BDM Morning Call - 11/10/22

Risco de terceiro turno deve ampliar cautela

... Procter & Gamble divulga balanço antes da abertura em NY, que espera com apreensão pelos primeiros resultados de bancos no 3Tri, na 6aF. Os investidores continuam sustentando posições defensivas, diante dos riscos de recessão da economia global, com a mensagem hawkish do Fed e demais bancos centrais para domar a inflação generalizada. Na 5aF, após o feriado no Brasil, sairá o CPI de setembro, indicador muito aguardado para calibrar as apostas ao juro nos Estados Unidos. Os Fed boys continuam apavorando. Hoje falam mais dois, enquanto o FMI divulga o Relatório de Perspectiva Global (10h), no encontro anual em Washington. Aqui, o IPCA de setembro (9h) marca a terceira deflação consecutiva, derrubando a taxa anual para perto dos 7%. ... O índice deverá moderar o ritmo de queda, de 0,36% em agosto para 0,32% em setembro, segundo a mediana do Broadcast, entre -0,41% e -0,09%. Confirmadas as estimativas, o IPCA terá a maior deflação trimestral do Plano Real, de 1,35%. ... Considerando a mediana, no acumulado em 12 meses, a inflação deve ceder para 7,13%, contra 8,73% até agosto.

... Mais uma vez, a queda dos preços dos combustíveis, após os cortes anunciados pela Petrobras em 15/8 e 1/9, deve aliviar o IPCA negativo. Mas economistas esperam também importante recuo na alimentação, em especial, do leite e derivados. ... Ainda na esteira das desonerações do ICMS, é esperada uma deflação no grupo de Comunicação (telefonia fixa e internet). ... Já as estimativas para os cinco núcleos do IPCA, embora apontem para desaceleração de 0,39% na média (0,66% em agosto), indicam uma alta dos serviços (de 0,28% para 0,32%) e recuo menor dos preços administrados (de -2,55% para -1,34%). ... Economistas dizem que o mercado de trabalho aquecido ainda gera pressão nos serviços e, portanto, nos núcleos, o que ainda justifica os alertas do Banco Central, junto com as indefinições a respeito da política fiscal em 2023, após as eleições. ... Em contrapartida, deve ser confirmado o arrefecimento das medianas para os preços livres (de 0,39% para 0,03%), dos bens industriais (0,80% para 0,13%), alimentação no domicílio (0,01% para -0,72%) e serviços subjacentes (0,73% para 0,52%). ... Nesta 2aF, sem a referência dos Treasuries em NY, a expectativa pelo IPCA e a deflação de 1,01% do IGP-M na primeira prévia de outubro somaram-se à queda do dólar aqui para manter viés de baixa na curva dos juros futuros. ... Já o Ibovespa não encontrou motivos para descolar das perdas em Wall Street (leia abaixo mais sobre os mercados). ELEIÇÕES – Além do cenário externo desfavorável, o investidor acompanha com preocupação a disputa eleitoral acirrada, ainda frustrado pela indefinição do programa de Lula e apreensivo com os riscos democráticos sinalizados por Bolsonaro. ... Interlocutores do presidente avaliaram ao jornalista Valdo Cruz (G1) que as novas ameaças ao Supremo Tribunal Federal são um “erro político grave”, que poderá custar a ele o voto de eleitores moderados no segundo turno. ... Não se fala em outra coisa nas redes sociais e na mídia, que não seja a intenção de Bolsonaro de criar mais cinco cadeiras no STF, de modo a indicar nomes alinhados ao governo. Todo mundo associando a medida ao que fez Chávez na Venezuela. ... Aí vai o líder do governo Bolsonaro na Câmara, o deputado Ricardo Barros (PP), e defende a proposta como “necessidade de enquadramento de um ativismo do Judiciário”, em entrevista à GloboNews. E reedita a ameaça do presidente. ... “Se o Judiciário permanecer nesse nível de ativismo político (...), isso vai ter reação do Legislativo de forma muito severa.” ... Pelo menos três ex-ministros do STF já detonaram a proposta. Para Marco Aurélio de Mello, “isso não passa de saudosismo da época da ditadura militar” e, para Celso de Mello, “a ideia costuma surgir de mentes autoritárias em períodos de exceção”. ... Já segundo Ayres Britto, a proposta é inconstitucional, pois fere o artigo 101, que fixa em 11 o número de magistrados. “Não dá para fazer nem por emenda, porque precisaria mexer na lei orgânica da magistratura, prerrogativa privativa do Supremo.” ... Lula manteve 51% dos votos totais contra 42% de Bolsonaro. Nos votos válidos, a pesquisa aponta 55% a 45%. ... Um dado positivo para Bolsonaro foi o crescimento da avaliação positiva de seu governo, com o “ótimo e bom” passando de 35% para 38%, enquanto o “ruim e péssimo” recuou para 41%. Os níveis de rejeição também se aproximam. O PODER DO CENTRÃO – Na manchete do Estadão, o futuro governo, seja quem for, assumirá em janeiro/2023 com o poder de controlar apenas 60% dos recursos federais destinados a investimentos. O resto está nas mãos do Congresso. ... Quando assumiu, em 2019, Bolsonaro tinha o poder de manejar 80% dos investimentos. Acuado pelo Centrão, entregou uma grande parte desse montante (20%) por meio do orçamento secreto, que a cúpula do Legislativo se articula para blindar. ... No STF, Rosa Weber deve julgar, após a eleição, um processo que pode acabar com essas emendas. Mas Lira, desde já, lidera um movimento para se antecipar, trabalhando em uma PEC que inclua o mecanismo e pode ser votada ainda este ano. MAIS AGENDA – Além do IPCA, saem hoje a primeira prévia de outubro do IPC-Fipe (5h) e os dados regionais da produção industrial de agosto (9h). Guedes está em Washington para reuniões anuais do FMI e do Banco Mundial. LÁ FORA – Patrick Harker (13h), do Fed da Filadélfia, e Loretta Mester (13h), de Cleveland, participam de eventos. ... O presidente do BoE, Andrew Bailey, estará na reunião anual do IIF (15h35). O G7 convocou reunião emergencial para hoje, com a presença de Zelensky, após os violentos ataques da Rússia a mais de 10 cidades da Ucrânia. DOBROU-SE A NY - Em realização de lucro pelo segundo pregão consecutivo, o Ibovespa fechou em queda moderada de 0,37%, pouco abaixo dos 116 mil pontos (115.940,64), com giro de R$ 25,6 bi, reduzido pelo meio feriado em NY. ... O índice à vista da bolsa doméstica monitorou a cautela externa, diante do fantasma da recessão e dos maiores ataques aéreos da Rússia à Ucrânia desde o início da guerra. Os bombardeios voltaram a colocar o mundo em alerta. ... As blue chips das commodities e do setor financeiro caíram em bloco, mas os papéis dos frigoríficos amorteceram a pressão negativa no Ibov, beneficiados por informações de frangos infectados com gripe aviária na Europa e EUA. ... BRF ON avançou 5,13%, a R$ 14,55, JBS ON ganhou 4,82%, a R$ 25,68, e Minerva ON subiu 4,18%, para R$ 13,20. ... Vale (ON, -2,01%, R$ 73,99) contrariou a alta de 2% do minério na volta da Golden Week. A mineradora ainda absorve o anúncio da compra de participação pela Cosan, que ontem levou um tombo de 7,51% (pior queda do Ibov). ... A aquisição desperta dúvidas no mercado, diante da falta de experiência da Cosan no setor de mineração. ... Para o JPMorgan, a engenharia financeira usada para levar a fatia da Vale foi “ousada” e reafirma a característica da Cosan de boa alocadora de capital, mas o resultado da operação "traz pouca sinergia, o que limita o valor agregado". ... O ceticismo respingou na Rumo, controlada da Cosan, que teve a segunda maior baixa do Ibovespa, caindo 4,60%. ... As ações da Petrobras também foram alvos de vendas (PN, -1,13%, R$ 33,25; e ON, -0,91%, R$ 37,10), coladas ao petróleo, que partiu para leve correção do rali de 15% da semana passada. O Brent/dezembro caiu 1,77%, a US$ 96,19. ... O motivo para o ajuste negativo parcial nos preços nesta 2aF veio da China. O maior importador de petróleo do mundo deu sinais de que pode frustrar a demanda por combustíveis, diante de um quadro de recessão global. ... O PMI/S&P Global do setor de serviços chinês encolheu em setembro pela primeira vez em quatro meses, de 55 em agosto para 49,3, e entrou em território de contração, refletindo os bloqueios por causa dos surtos de covid. ... Seja como for, o petróleo segue perto de US$ 100 e começa a causar desconforto no mercado a defasagem da gasolina (10%) e do diesel (13%) em relação aos preços praticados no exterior, segundo cálculos da Abicom. ... Para economistas ouvidos pelo Broadcast, a diferença já mostra espaço para uma alta próxima de 10% na gasolina nas refinarias, com um impacto potencial de até 0,50 ponto porcentual sobre a inflação doméstica este ano. ... Mas o Planalto já teria orientado a Petrobras a não reajustar os combustíveis antes do segundo turno. Ontem, a estatal anunciou que vai reduzir o preço do gás natural em 5% para seus clientes a partir de 1o de novembro. ... Os papéis dos bancos também fecharam no vermelho nesta 2aF. Bradesco ampliou as perdas (PN, -1,51%, a R$ 20,16; ON, -0,95%, a R$ 16,76), Itaú caiu 1,06%, a R$ 29,01, BB ON, -1,45%, a R$ 40,07, e Santander unit, -0,95%. DO CONTRA – O real continua fazendo seu nome e resiste a aprofundar qualquer depreciação, desafiando a pressão externa. Os desafios pela frente do CPI de setembro nos EUA (5aF) e a ata do Fed (4aF) vêm para testar o sangue-frio. ... Mas mesmo diante da convicção de que o Fed ainda se manterá agressivo, o dólar fechou abaixo de R$ 5,20. A impressão é de que o investidor quer prolongar o rali eleitoral, aliviado pela nova composição do Congresso. ... Também a maior competitividade da candidatura de Bolsonaro para o segundo turno anima e deixa em stand-by os temores de que um resultado apertado nas urnas, seja qual for o vencedor, possa levar à contestação dos números. ... Segundo resumiu o Goldman Sachs em relatório a clientes, os ativos locais entraram em "círculo virtuoso" após o primeiro turno. O domínio da direita no Congresso reduz a percepção de mudanças radicais na pauta econômica. ... Por enquanto, o mercado ainda não dá sinais de maior preocupação com as articulações de Damares para assumir a presidência do Senado, no movimento que poderia travar as reformas e mudar o foco para a agenda de costumes. ... O dólar à vista fechou em baixa de 0,42%, a R$ 5,1906, e o futuro (novembro) caiu 0,31%, para R$ 5,2085. ... O alívio no câmbio, a queda de 1,01% do IGP-M na primeira prévia de outubro e a baixa das estimativas de inflação na pesquisa Focus contribuíram para a devolução de prêmios nos contratos curtos e intermediários da curva do DI. ... Também a expectativa com a terceira deflação do IPCA de setembro ajudou no viés de baixa dos juros futuros. ... Na Focus, as projeções para o IPCA/2024 cederam de 3,50% para 3,47%. Também caíram as estimativas para 2022, de 5,74% para 5,71%, enquanto as previsões para 2023 foram mantidas em 5% pela segunda semana seguida. ... No fechamento, após os ajustes, o jan/2023 projetava 13,674% (de 13,679% no pregão anterior), jan/24, mínima de 12,710% (contra 12,762%); jan/25, 11,500% (de 11,561%), jan/27, 11,330% (de 11,358%), jan/29, 11,480% (11,499%). ... Os mais longos encerraram nas mínimas, com jan/30 a 11,520% (de 11,539%) e jan/31 a 11,570% (de 11,599%). PAROU DE TRUCAR – No suspense com o CPI, o investidor desistiu de vez de apostar no Fed menos agressivo, mesmo porque, todo santo dia, os Fed boys têm tratado de lembrar não haver espaço para relaxar a guarda contra a inflação. ... Declarações de Charles Evans e Lael Brainard, ontem, reforçaram a aposta de alta de 75 pb no juro em novembro. ... A vice de Powell disse que "levará tempo” para que o efeito cumulativo de uma política monetária mais restritiva reduza a inflação. “Queremos ter certeza de que as expectativas de inflação estão bem ancoradas", destacou. ... Ela projetou que as doses de alta do juro persistirão até o final deste ano e devem se estender para 2023. Para Brainard, o aumento significativo dos juros deve fazer com que o crescimento real do PIB este ano seja nulo nos EUA. ... Também Charles Evans, presidente do Fed de Chicago, ressaltou a importância de manter os juros em patamar "suficientemente restritivo" por algum tempo para observar como a economia norte-americana responde. ... Segundo ele, o juro nominal deve ser mantido um pouco acima de 4,5% a partir de 2023. Evans disse que as projeções do Fomc para o mercado de trabalho não sugerem recessão e o consenso é de um pouso suave. ... Em entrevista à CNBC, o CEO do JPMorgan, Jamie Dimon, disse que a economia “está indo bem”, mas advertiu que os EUA provavelmente entrarão em recessão em 6 a 9 meses, por conta de três fatores “muito sérios”: ... As taxas de juros subindo mais do que o esperado, os efeitos desconhecidos da flexibilização quantitativa e a guerra da Rússia na Ucrânia. Em junho, o executivo já havia alertado sobre um "furacão econômico" na economia americana. ... Ele ainda disse ontem que o índice S&P 500 pode "facilmente cair mais 20%" com o BC dos EUA subindo juro. ... No ambiente de risco com o Fed e a escalada da violência na Ucrânia, o Dow Jones caiu 0,32%, a 29.202,88 pontos, o S&P 500 recuou 0,75%, de volta à região dos 3.600 pontos (3.612,39), e o Nasdaq perdeu 1,04%, a 10.542,10 pontos. ... O dólar reforçou seu status de hedge e o índice DXY (+0,31%) superou os 113,000 pontos (113,144). Nem mesmo a decisão do BoE de elevar a intervenção no mercado de bônus britânico segurou a libra (-0,34%, a US$ 1,1066). ... Ainda no Reino Unido, o governo decidiu antecipar de 23/11 para o próximo dia 30 a divulgação do polêmico plano fiscal preparado pela equipe da primeira-ministra, Liz Truss, que tem causado forte turbulência nos mercados. ... Também o euro perdeu fôlego (-0,42%, US$ 0,9711), apesar do comentário do presidente do BC holandês e dirigente do BCE, Klaas Knot, de que o mercado subestima o risco de inflação superior a 2,3% em 2024. EM TEMPO... A BlackRock passou a deter, de forma agregada, 36.997.678 de ações PN da METALÚRGICA GERDAU, o que representa 5,123% do total dos papéis do tipo. MARFRIG prepara emissão de certificado de recebíveis de agronegócio (CRA) de R$ 1 bilhão com os recursos voltados para a compra de gado... ... Total poderá ser aumentado em até 20% caso seja vendido um lote adicional pela securitizadora Ecoagro, responsável pela operação. AMBEV. BTG manteve recomendação neutra para a ação da empresa, com preço-alvo de R$ 16; segundo o banco, companhia deve trazer Ebitda e margens menores do que o previsto no 3TRI. HAPVIDA. NotreDame vai emitir até R$ 1,2 bilhão em certificados de recebíveis imobiliários (CRI) para o pagamento de aluguéis de imóveis usados pela companhia. KORA SAÚDE. Subsidiária Hospital Anchieta concluiu emissão de debêntures no valor de R$ 715 milhões. DIRECIONAL ENGENHARIA. Vendas líquidas totais somaram R$ 847 milhões no 3TRI, alta de 32% na comparação anual, segundo prévia operacional... ... Lançamentos representaram um valor geral de vendas (VGV) de R$ 1,2 bilhão, volume 10% superior ante mesmo período de 2021. RENNER anunciou o lançamento do programa de fidelidade Estilo Orbi e da plataforma financeira Orbi Bank. ENERGISA. Itaú reduziu participação na companhia de 5,02% para 4,79% das ações PN, passando a deter 59.410.632 de papéis do tipo. BANRISUL. 2W venceu licitação para aquisição de energia elétrica por fonte renovável, que vai suprir cerca de 100 agências do banco... ... Contrato tem início neste mês de outubro, com encerramento previsto para dezembro de 2031, para fornecimento de 140 GWh. AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS! *com a colaboração da equipe do BDM Online

Rosa Riscala e Mariana Ciscato

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

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